PROJEKTNI ZADATAK - AKADEMSKA GODINA 2025./2026.

Obrisani Korisnik — Mon, 11 May 2026 21:52:37 GMT

Za projektni zadatak potrebno je izabrati jedan od dolje predložena 4 zadatka i obavijestiti nastavnika o izboru. Prijava izabranog zadatka mora se napraviti mailom (ili na predavanju) do 19.05.2026. Za zadatak 2 potrebno je prijaviti i točan članak.

Zadatak se predaje mailom, a rok za predaju je 05.06.2026.

1. Zadatak - Analiza portfelja

Odaberite 3 dionice te preuzmite povijesne podatke dnevnog kretanja njihovih cijena u zadnjih 5 godina (izvor za povijesne podatke npr. ZSE za hrvatske dionice, Yahoo Finance za strane... -> provjerite da li je bilo "stock split"-ova u promatranom razdoblju zbog kojih bi trebalo prilagoditi povijesne cijene). Izračunajte očekivani povrat i rizičnost (=standardna devijacija povrata) na dnevnoj i mjesečnoj razini. Nakon toga formirajte nekoliko (3, 4) portfelja od svojih dionica tako da varirate udjele investirane u pojedinu dionicu. Nađite očekivane povrate i rizičnosti za svoje portfelje, te ih prikažite na grafu zajedno s dionicama (standardna devijacija na x os, očekivani povrat na y os). Dodatno, pokušajte pronaći portfelj minimalne varijance za te 3 dionice.

Alternativno umjesto dionica možete odabrati i investicijske fondove, sirovine ili bilo koju drugu vrstu investicijske imovine za koju možete pronaći dnevne cijene.

2. Zadatak - Aktualne teme iz financija / upravljanja rizikom

Izaberite jedan od članaka u Current Issues temama upravljanja rizikom u financijama koje su dio materijala za pripremu za FRM ispit: https://www.garp.org/frm/readings/required

Pročitajte materijal i napravite sažetak od cca 1-2 stranice u Wordu ili 10-ak slide-ova u Powerpointu glavnih ideja / zaključaka koje ste našli u članku.

3. Zadatak - Usporedba prinosa po različitim vrstama imovine

Dohvatite povijesne podatke o vrijednostima udjela za različite vrste investicijskih fondova ili ETF-ova. Potrebno je odabrati 5 različitih fondova / ETF-ova koji obuhvaćaju sve od navedenih vrsta - novčani, obveznički, dionički, mješoviti.

Za odabrane fondove potrebno je napraviti analizu povijesnih prinosa na kratki rok (do 1 godinu), srednji rok (2-3 godine) i dugi rok (5-8 godina). Za svako od navedenih razdoblja se odabire samo jedan fiksirani vremenski period - primjerice 6 mjeseci za kratki rok, 2 godine za srednji i 7 godina za dugi rok. Za svaki fond i za svako od razdoblja potrebno je izračunati prosječni prinos, minimalni i maksimalni prinos, te standardnu devijaciju prinosa. Nakon toga se provede usporedba između različitih fondova i izvedu zaključci o očekivanom prinosu i rizičnosti za različito vremensko razdoblje i za različitu vrstu fonda.

4. Zadatak - Analiza vrijednosti dionice

U zadatku je cilj provesti analizu vrijednosti jedne dionice analizom novčanih tokova. Za te potrebe, najprije proučite Primjer 6.2.2. iz skripte prof. Brborovića (stranice 173-179) za dionicu Valamar Riviera. Nakon toga izaberite jednu dionicu (najbolje sa ZSE), te dohvatite njene financijske izvještaje za zadnje 3 godine (za dionicu sa ZSE, traže se godišnji izvještaji u Excel formatu na sljedećem linku). Iz financijskih izvještaja ključan je RDG. Kao što je opisano u skripti, izračunajte EBITDA za promatrane 3 godine. Nakon toga je potrebno napraviti projekciju EBITDA u sljedećih 5 godina, korištenjem RDG izvještaja, po sljedećim uputama:

za stavku I. POSLOVNI PRIHODI pretpostavite rast od 7% godišnje (ili neki drugi rast koji bi imao smisla za takvu firmu, uz kratko pojašnjenje koje su bile pretpostavke)
za stavku II. POSLOVNI RASHODI za materijalne troškove i troškove osoblja (stavke 2 i 3) uzimamo isto rast od 7% godišnje (ili neki drugi koji bi imao smisla za takvu firmu, uz kratko pojašnjenje koje su bile pretpostavke)
sve ostale komponente od II. POSLOVNI RASHODI, kao i III. FINANCIJSKI PRIHODI i IV. FINANCIJSKI RASHODI mogu ostati nepromijenjene (=jednake vrijednosti u zadnjoj godini ili prosjeku zadnje 3 godine) - alternativno, možete pretpostaviti neki trend uz pojašnjenje izbora ako mislite da nepromijenjena vrijednost nema smisla
na temelju procijenjenih prihoda i rashoda, izračunajte procijenjenu neto dobit ili gubitak prije oporezivanja
dobivenu neto dobit uvećajte za rashode s osnove kamata i amortizaciju i na taj način je dobivena projekcija EBITDA u sljedećih 5 godina

Tako dobivena EBITDA se može iskoristiti kao aproksimacija novčanih tokova kroz sljedećih 5 godina, s tim da terminalnu vrijednost nakon 5 godina možemo procijeniti kao EBITDA iz zadnje godine puta 7 (mogao bi se uzeti i neki drugi, veći broj godina). Kao diskontnu stopu za diskontiranje novčanih tokova možete uzeti dugoročni prinos na hrvatske državne obveznice (3.5% trenutno) uvećan za premiju za rizik ulaganja u dionice na razvijenim tržištima od 5.5% i neki dodatak od 2-4% za rizik ulaganja u hrvatske dionice i specifični rizik poduzeća kojeg promatramo (možete probati s 2-3 različite vrijednosti diskontne stope pa vidjeti raspon cijena koji se dobije).

Rezultate možete poslati u Excelu s dodanim pojašnjenjima ili napraviti kraći dokument s pregledom glavnih rezultata (uz priloženi izračun).

PMF - Projektni zadatak

PROJEKTNI ZADATAK - AKADEMSKA GODINA 2025./2026.